

中金发布研报称,初度袒护裕元集团(00551),予以“跑赢行业”评级,主义价19.46港元,对应2026年10.5倍市盈率,公司是民众开通鞋制造龙头,同期布局大中华区开通鞋服零卖业务。
敷陈指,据Euromonitor,2024年民众开通鞋界限1,677亿好意思元,预测将来5年保抓中单元数增长。民众开通鞋品牌份额汇集,2025年CR10(前十大)达57%,制鞋行业亦呈汇集风物,裕元集团是民众最大的开通鞋制造商,该行测算出货量份额超10%,附庸公司宝胜海外是大中华区向上的开通鞋服零卖商。
该行料,2026年关税扰动或松开,裕元集团主要品牌客户库存均处于可控景色,以Nike为代表的品牌加快家具鼎新,重叠多个优质品牌的成长,预测2026年制造业务收入端有望踏实增长,同期此前新建产能爬坡和产能负载不均问题改善,预测制造业务功绩有望开辟。
该行指,较商场更看好公司主动优化客户数目和结构后重启增长,并以开发身手和民众化产能布局绑定优质品牌带来的功绩细目性,况且预测2026年股息率达8.2%,提供安全角落。预测公司2025-2026年每股盈利划分为0.23好意思元、0.24好意思元,2024-2026年CAGR为-0.4%。
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